股海爭霸 - 爬一座山

股海爭霸 – 爬一座山

    有人說股市茫茫，危機重重。因此，總是要膽大心細。其實，股市起起伏伏，還真是像海浪滔滔，漲時一片歡樂，跌時眾家哀號。漲的時候，要訣是緊抱，要把一支股票從100元抱到10元並不難，而能夠從10元抱到100元者，幾希？

    常常見到，股市上漲時，假設從10元幸運地上漲到100元，很多人是在20元就跑掉，一去不復返。厲害的，在30元補回，50元再跑掉，70元回來，如此，蠶食鯨吞，也算是高手。但是，在100元沒有賣出的話，不幸地，股價下跌，跌跌不休。假設跌回原來的10元。當股價下跌時，從投機變成投資的套房客，基於不願意認賠的心理，常常死抱當股東。結算下來，上漲的時候，假設賺了幾段，10元(20元-10元)、20元(50元-30元)、30元(100元-70元)，總計60元，總是歡樂。但是，當股價從100元下跌到10元時，則是牢牢地慘賠90元。

警語：停利點設不設是小錯；停損點不設，那就是大錯了!

教師的角色

教師的角色

故事

    護士巡房時，費了九牛二虎之力，叫醒睡夢中的病人。很負責地告訴病人，「阿伯阿伯，你忘了吃”安眠藥!”」

[討論]救護車飛快地駛入醫院，上面有誰？

[討論]在資訊眾多的時代，管理的要訣等資訊充斥網路世界，學生隨時可以得到豐富的資訊。那麼，教師的角色應該如何調整？

[問題]我們到底需不需要醫師與藥師？

    藥廠提供各式各樣五彩繽紛的藥品，這些藥品的功能與副作用，依據規定是公開的資訊，且網路上隨時可以找得到。

    在眾多的資訊中，配置合宜的藥品組合。並隨時針對病徵提出修正的組合。當然，病人也可能具備某種醫藥知識，或是選擇”成藥”。這就構成各種治療方案。身為醫師，要建立自己的定位，也是重要的抉擇。

貿易，轉換物質的機器

貿易：轉換物質的機器20140419

    有一位發明家聲稱發明了物質轉換機器，可以把小麥轉換成電腦。這個機器裝置在一個港口，發明家利用圍牆將港口圍住，也使用布幕遮住民眾的眼睛。每天，許多卡車載運小麥進入港口大大的倉庫；然後又載運著一車一車的電腦出去港口外邊。民眾都相當高興。

    直到，有一天，一個小孩發現原來發明家並不是發明偉大的機器。卡車載運的小麥，運到港口之後，就被運出港口；同時，輪船運來電腦。這個過程，只是利用小麥貿易交換電腦。後來，民眾大舉反對，小麥與電腦的交換不再進行，這個國家只好自己製造電腦，減少種植小麥。

    結果：國內，小麥的價格下降；電腦的價格上漲。此例中，停止貿易的受害者是生產小麥的農民，受益者是電腦的生產者，而消費者則不知所以。

男人和狗 - P/E比和P/B比

男人和狗 - P/E比和P/B比

故事：

    股市狂跌，經濟成為待罪羔羊。股市可能反應經濟，但是有時候不是太早，就是太慢。不過，如果把整個股市看成一家公司，姑且稱之「台灣有限公司」，股票價格為加權指數，而其經營表現可以看成是

    那麼這隻狗狗又是如何跑呢？觀察自2005年9月到2015年8月，10年間，

1.假設從過去十年的經驗來看，加權指數上市大盤PE比大致介於15-20之間。2008-2010年金融危機為特例。

2.相對地，上市大盤P/B比也是介於1.5-2.0之間。以2008-2010間金融危機導致股市大跌，P/B比最低至1倍。

3.警語：股市並無任何指標可以100%作為買賣依據。任何指標之只是單一變數，而股市是所有變數的總效果。

4.警語：可以再研究股市崩盤前兆，以求周延。

基本教學

□P/E比：本益比，一家公司的股價和每股盈餘的比率。本益比越低，報酬率可能越高。

□P/B比：股價淨值比，一家公司的股價和淨值的比率。股價淨值比越低，報酬率可能越高。

註1：P/E比和P/B比，依據不同產業，會有不同的標準。因此，個別公司可以和整個大盤比較，也可以和同產業其他公司比較，甚至和該公司過去歷史資料比較。

註2：P/E比為價值型投資參考，成長型公司則較不適用。

男人和狗

男人和狗

故事：股市狂跌，經濟成為待罪羔羊。股市可能反應經濟，但是有時候不是太早，就是太慢。難怪另外一個鐵則是以經濟分析來買賣股票，十九慘輸。

科斯托蘭尼説股市和經濟，就像男人和狗在街上散步。頑皮的狗狗一下跑到主人前面，再回到主人身旁；一下又跑到主人後面。

整個過程，狗狗就是這樣忽前忽後地跑來跑去。他説男人就是經濟，狗狗就是股市。

大致來說，經濟和股市的走勢大致相同，也就是說，狗狗還是會在主人左右奔跑。但是在過程中，狗狗可能在前，也可能在後；可能往前跑，也可能往後跑。有時候，主人也會去看看他的狗狗。

結論：

1，該在意的是global成長，維穩，或是衰退，而不是local的波動。

2，散步有益身心健康。最好帶著狗狗。

3，萬一狗狗不聽話，不要怪男人。

象牙塔

檢視巴菲特價值投資法的時刻

    巴菲特人稱「股神(Oracle of Omaha)」，他所創立的波克夏投資基金為世人所推崇。巴菲特每年會撰寫一封給股東的信，說明其投資的理念。其投資心法謂之「價值投資法」。價值投資法是重視企業的實質價值，並在合理的價格買進。

一、挑選好的公司

    既然是要找出企業的實質價格，自己必須挑選好的公司，而不是挑選好的股票。當挑選好的公司的標準與好的股票的標準是不一樣的。挑選標準1.獨佔、特許、品牌等具備特色的公司；2.比較財務指標，未來現金流量現值、ROE、毛利潤率等。   

    好公司值得長期持有，因此可以略略跳開股市分析師、證券分析師的思維，以長期的股利報酬率來評斷，而不是短期的股票價差來決策。

    既然是預期長期持有，因此重點是看未來的發展性，而不是看過去的業績。因此，應該要選擇自己專精、有興趣研究了解的產業，避開不熟悉的公司。同時，為了集中自己的關注力，並不建議分散太多的公司。

二、在合理的價格買進

    「殺頭生意有人做；賠錢生意沒人做!」投資的目的，就是不做賠本生意。巴菲特主張購買價值的公司，以合理的價格。價格的評斷，可以參考本益比(P/E)、股價淨值比(P/B)和ROE。以ROE取代EPS來評斷一家公司，ROE反映財務運用的效率，而EPS則與股本規模有密切關聯。

保留現金

    現金的報酬率是0，但是投資人保留現金，是為了流動性，等待好標的出現時，可以立刻出手。

危機入市

    2015年4月28日，加權指數碰觸到10014.28點之後，立刻逐日下跌。至8月24日，跌至7203.07點。這個時候，各種悲觀的言論都出現，好像台灣產業末日。以這兩的日期來看，以4月28日到8月24日，你相信台灣的經濟在四個月以內，率退25.58%？另一個可能就是4月28日過度樂觀，而8月24日過度悲觀？

表  加權股價指數

日期	加權指數	百分率	台灣50	百分率	第一金	百分率
0421	9533.98	95.75	68.95	94.97	18.70	95.65
0428	9956.83	100	72.6	100	19.55	100
0603	9556.52	95.98	69.95	96.35	18.95	96.93
0727	8556.68	85.94	65.8	90.63	18.70	95.65
0824	7410.34	74.42	57.5	79.20	15.00*	註3

註：以收盤價近10,000點、9,500點、8,500點、7,500點來觀察，主要標的之股價。

註：假設以4月28日為基準日，加權指數、台灣50和第一金股價為100%，來比較三項指標相對漲跌比率。

註3：第一金於7月31日除權息，現金股利0.7元，盈餘配股0.65元。另現增配股率12.96%暫時不計入。

警語

□「任何投資心法都有盲點，沒有絕對賺錢的心法。」(可以從機率的角度來檢視!)，因應不同國家股市特性，價值投資法必須隨時修正。

□「當一個投資者仍在進出股市時，成敗輸贏都無法論定。」

□盡信書不如無書!

災難新聞英語2005.01

災難新聞英語2005.01

    暑假期間，台灣會有密集的颱風，這些太平洋的氣旋，叫做typhoon。其他氣候變遷引起的災難，則有不同的稱呼，總之，都是災難。幾個常見的災難英語整理如下：

tsunami: high sea wave following an earthquake, 從日語衍生，特指因地震所引起的海嘯，南亞海嘯發生在2004年12月26-27日。

typhoon: hurricane of the western Pacific Ocean, 颱風，特別指西太平洋地區所發生者。

tornado: violent destructive whirling wind, 颶風，例如發生在美國本土。

flood: great flow of water over the land, 洪水。

hurricane: tropical storm with winds of 74 miles per hour or more, 颶風、暴風雨

earthquake: 地震，921地震、311地震(三合一災難，即地震、海嘯和核災。)

    地球氣候的變遷，我們面對的是一個多災多難的世界。現在與未來，這些災難英語見諸報端的機率都將大大增加。